卓创资讯PVC高级分析师 于江中
关键词：PVC、价值链、工艺、政策
[导语] PVC主要分为电石法及乙烯法两种工艺，近年来乙烯法工艺在政策、成本、出口及品质等方面竞争优势明显，乙烯法工艺占比逐年提升。未来乙烯法PVC在价值链竞争中仍将占据一定优势，乙烯法工艺占比有望继续提升。
聚氯乙烯粉树脂（简称PVC粉），是由氯乙烯单体（简称VCM）聚合而成的热塑性合成树脂高聚物，为白色粉末状固体。从生产工艺来看，根据氯乙烯单体的获得方法来区分，可分为电石法、乙烯法（习惯把自产乙烯、进口乙烯、进口VCM以及外购VCM等均称为乙烯法）两种工艺。受中国富煤贫油的能源现状决定，国内以电石法为主，乙烯法为辅，但近年来占比却在逐步发生变化。
图1 PVC粉工艺流程图
制图：卓创资讯
近年来，随着行业趋于成熟，在横向价值链竞争中，乙烯法工艺在政策、成本、出口以及品质等方面均表现出一定的优势，乙烯法工艺占比逐年提升。
从卓创资讯统计的数据来看，自2015年开始，乙烯法工艺占比逐年提升，2015年乙烯法PVC工艺占比仅为15.78%，2023年乙烯法PVC工艺占比预计提升至25.75%，较2015年提升9.97个百分点。
图2 2015-2023年电石法与乙烯法产能对比图
数据来源：卓创资讯
乙烯法工艺相对清洁环保 扩产未受阻力
2017年8月16日《关于汞的水俣公约》对我国正式生效，中国作为缔约国承诺会尽量削减国内汞的使用量。而在国内汞用量最大的就是电石法PVC生产过程中用到的汞触媒。因此水俣公约生效后，造成电石法PVC项目环评通过难度增加。
在2019年更新的产业结构调整指导目录中规定，高汞催化剂（氯化汞含量6.5%以上）和使用高汞催化剂的乙炔法聚氯乙烯生产装置列入淘汰类行业，自2020年我国电石法PVC全部实现了低汞化。除此之外，2019版产业结构调整目录中同时规定，乙炔法聚氯乙烯以及起始规模小于30万吨/年的乙烯氧氯化法聚氯乙烯为限制类，极大的限制了电石法PVC项目的环评审批。
在低碳政策的背景下，内蒙作为国内最大的PVC主产区之一，内蒙古自治区在2021年《关于确保完成“十四五”能耗双控目标任务若干保障措施》中规定：从2021年起，不再审批焦炭（兰炭）、电石、聚氯乙烯（PVC）等。
以上在众多的相关政策中，电石法PVC工艺扩产受到较大限制，而乙烯法PVC更清洁环保，基本没有受到政策的限制。
乙烯法工艺成本存在一定优势
从电石和乙烯两种原料对比来看，乙烯优势开始体现。2018年开始国内大乙烯项目启动，2019-2025年将是中国大乙烯项目集中投放的几年。卓创资讯统计2019-2022年我国乙烯产能复合增长率17.89%。而电石法PVC的原料电石作为高耗能行业，近年来一直受到政策的限制，产能增速明显放缓，2019-2022年电石产能复合增长率仅为1.54%。所以这几年电石供应一直相对偏紧，乙烯供应较为充足，乙烯价格偏低位运行，乙烯法PVC成本优势逐步体现，由图3可见2020-2023年乙烯法PVC成本要低于电石法PVC成本，尤其是2021年乙烯法工艺的成本优势尤为明显。
图3 2020-2023年电石法与乙烯法成本对比图
数据来源：卓创资讯
出口依赖度提高 乙烯法更具优势
近年来随着国内供需关系从紧平衡向供应过剩转变，出口依赖度也逐步提升。对于国际市场来说，除了中国有电石法工艺以外，国外全部是乙烯法工艺，而从电石法与乙烯法两种工艺品质对比来看，乙烯法工艺在氯乙烯含水量、分子量上更具优势，提升了乙烯法工艺的热稳定性、白度、耐老化性、力学强度等指标，除此之外乙烯法相对电石法更环保，杜绝了汞污染的问题。所以国外客户更青睐于乙烯法货源，国内PVC主要销往发展中国家，电石法出口价格一般比乙烯法出口价格低20-40美元，而且愿意采购电石法的地区相对乙烯法要少。
未来5年，PVC需求增长预计主要在中国、印度、东南亚、中东和非洲等地，这些地区大部分是中国PVC的主要出口地，所以未来中国PVC出口仍有较大机会，而这个机会对于乙烯法工艺来说更胜于电石法工艺。
图4 2018-2022年PVC出口走势图
数据来源：卓创资讯
未来乙烯法竞争优势持续 占比仍有提升预期
展望未来，乙烯法PVC工艺的优势仍将延续，一方面原料乙烯未来仍有一段时间的产能集中投产期，乙烯法成本优势将延续。另一方面政策继续有利于乙烯法，电石法工艺在汞污染问题上依然受到较大挑战，《汞的水俣公约》中对原生汞矿全面禁止开采的最后时间是2032年8月16日，在这之前电石法工艺将面临无汞催化剂的技术攻关，工艺的升级改造势必会进一步提升电石法工艺的成本。第三方面未来出口机会更有利于乙烯法工艺的发展。
除此之外，未来国内需求结构的改变或将有利于乙烯法工艺。乙烯法PVC在医疗行业的应用发展前景相对较好，电石法PVC在房地产相关的需求应用上未来前景相对一般。
PVC下游制品中一方面是以管材、型材、地板为主的房地产相关行业，另一方面以薄膜为主的日用品行业，第三方面是以医用包装为主的医疗行业。
对于以上三个行业的发展前景来看，管材、型材为代表的房地产行业经历了20年的高速发展之后，未来5-10年发展前景有转弱预期，一方面是因为中国生育率的下降，人口红利在消失，未来潜在刚需增幅将减弱。另一方面居民端杠杆率已经达到高位，居民端继续加杠杆的意愿下降。第三方面国内城镇化率突破65%，虽然还未达到发达国家水平，但提升空间也不大。房地产相关需求主要是以电石法为主，所以未来对于电石法的需求中房地产相关前景预期不佳。
PVC薄膜被广泛应用于建筑、电力、农业、汽车、服饰、日化品和食品等行业，其中建材领域是目前PVC薄膜应用规模最大的领域，家具建材应用领域需求占比58%，包装行业领域需求占比35%。房地产市场发展进入下行阶段，所以预计未来家具建材方面的薄膜应用将受到影响，但随着PVC薄膜应用领域的扩展，预计PVC膜在农业、安全等领域的应用或将有所增加。这部分需求也主要是对应的电石法产品，需求前景相对一般。
片材是PVC下游制品中相对高端的市场，多用于医疗、医用包装等，由于对杂质、鱼眼等指标要求严苛，主要用乙烯法PVC为主。随着我国老龄化的进程加快以及中国生活质量的提升，对医疗的需求也在逐步提升，未来医疗包装方面的需求前景相对较好，但是片材面临Pet替代的问题。除此之外玩具方面需求相对稳定，也主要利好乙烯法PVC。
整体来看，乙烯法PVC在政策、成本、出口以及需求应用等方面在未来较长时间内仍有一定的优势，乙烯法PVC工艺占比有望进一步提升。
